فصـل اول. 13

کلیــات تحـقیـق. 13

1-1 مقدمه14

2-1 ضرورت تحقیق. 16

3-1 اهميت موضوع. 17

4-1 بیان مسئله تحقیق. 18

5-1 استفاده كنندگان از اين تحقيق. 19

6-1 فرضيات تحقیق. 19

7-1 قلمرو تحقیق. 20

فصــل دوم21

ادبیات نظری تحـقیــق. 21

1-2 ادبيات نظري تحقیق. 22

1-1-2مرور ادبيات تحقيق. 22

2-1-2 گرينبرگ و همكاران. 22

2-2 تاريخجه پيدايش صورت جريانهاي نقدي. 23

3-2 مفاهيموتعاريف وجوه نقد. 25

4-2 مزاياي صورت جريانهاي نقدي. 26

6-2 تجزيه وتحليل صورتهاي مالي. 29

7-2 ابزارهاي اصلي تجزيه وتحليل صورتهاي مالي. 31

8-2 نسبتهاي مالي. 31

1-8-2 نسبتهاي نقدينگي. 33

2-8-2 نسبتهاي فعاليت.. 33

3-8-2 نسبتهاي اهرمي. 33

4-8-2 نسبتهاي سودآوري. 34

9-2 تعريف نسبت هاي مالي مبتني برصورت جريانهاي نقدي. 34

1-9-2 نسبتهاي توانايي پرداخت وايجاد نقدينگي. 36

2-9-2 نسبت هاي كيفيت سود38

1-2-9-2 نسبت كيفيت نقدي سود40

2-2-9-2 نسبت كيفيت نقدي فروش.. 40

3-9-2نسبتهاي مخارج سرمايه اي. 41

1-3-9-2 نسبت تحصيل دارائيهاي سرمايه اي. 42

2-3-9-2نسبت سرمايه گذاري به تامين مالي (خارجي )‌42

1-4-9-2 نسبت جريانهاي نقدي هرسهم. 43

2-4-9-2 نسبت بازده نقدي دارائيها43

3-4-9-2 نسبت بازده نقدي حقوق صاحبان سهام44

10-2 نظريه تمركز اطلاعاتي. 46

11-2 محتواي اطلاعات در سطح دستوري. 47

12-2 محتواي افزاينده اطلاعاتي. 48

1-12-2 اطلاعات مكمل. 49

2-12-2 اطلاعات موازي. 49

فصل سوم51

روش تــحقــیق. 51

1-3 پيشينه تحقيق. 52

2-3 جامعه آماري. 62

3-3 نمونه آماري. 63

4-3 اطلاعات مورد نياز تحقیق. 64

1-4-3 اطلاعات مورد نياز جهت محاسبه نسبتهاي مالي سنتي. 65

2-4-3 اطلاعات مورد نياز جهت محاسبه نسبتهاي مالي صورت جريانهاي نقدي. 65

3-4-3 اطلاعات موردنياز جهت محاسبه بازده سهام شركت.. 65

5-3 فرضيه هاي تحقيق. 66

6-3 تجزيه و تحليل نظريه فرضيه ها67

7-3 اندازه گيري متغيرها68

1-7-3 نسبتهاي مالي سنتي (ترازنامه و سود و زيان)68

2-7-3 نسبتهاي مالي صورت جريانهاي نقدي. 69

3-7-3 محاسبه بازده سهام70

1-3-7-3 افزايش سرمايه قبل از مجمع عمومي عادي. 71

2-3-7-3 افزايش سرمايه بعد از مجمع عمومي عادي. 71

3-3-7-3 افزايش سرمايه از محل مطالبات و آورده هاي نقدي. 71

4-3-7-3 افزايش از محل اندوخته ها72

8-3 روشهاي آماري. 73

فصل چهارم77

تجزیه و تحلیل اطلاعات.. 77

1-4 تحلیل آماری. 78

1-1-4 خلاصه جداول و نتایج آماری برای مدل اول. 81

2-1-4 خلاصه جداول و نتایج آماری برای مدل دوم82

2-4 تحلیل و بررسی فرضيه ها84

1-2-4 فرضیه اول. 84

2-2-4 فرضیه دوم86

3-2-4 فرضیه سوم87

فصل پنجم. 91

نتيجه گيري و پيشنهادات.. 91

1-5 خلاصه تحقيق. 92

2-5 خلاصه نتايج تحقيق. 93

3-5 محدوديتهاي تعميم نتايج تحقيقات.. 96

4-5 پيشنهادات.. 96

5-5 منابع و ماخذ. 98

 

 

 

فصـل اول

کلیــات تحـقیـق

1-1 مقدمه

به دليل اهميت بسزاي جريانهاي نقدي درموقعيت هاي واحدهاي اقتصادي ضرورت آن براي ادامه بقاي آنهاپيش بيني جريانهاي نقدي به عنوان يكي از اجزا ءلاينفك برنامه ريزي مالي ،ازموضوعات مهمي است كه مورد توجه مديران خاص مديران واحدهاي اقتصادي قراردارداين امر ازچنين اهميتي برخورداراست كه جريانهاي نقدي واحدهاي اقتصادي را ميتوان به جريان گردش خون در بدن تشبيه كرد.همچنين صورت جريانهاي نقدي مورد استفاده گروههاي مختلف از جمله سرمايه گذاران واعتباردهندگان ،واحدهاي دولتي مورد استفاده قرارمي گيردوازسوي ديگر سرمايه گذاران واعتباردهندگان براي اتخاذ تصميمات به صورت جريان نقدي علا قه مند هستند زيرا اغلب مدل هاي اوراق بهادار يا روشهاي ارزيابي وهمچنين تاثير آن بربازده سهام وواحدهاي اقتصادي مبتني برجريانهاي نقدي آتي است امروزه تجزيه وتحليل صورتهاي مالي وتجزيه وتحليل صورتهاي مالي وهمچنين صورتهاي مالي و.همچنين ترازنامه وسودوزيان نقش به سزايي در پيش بيني روند شركتهاي سهامي دربازار بورس سهام رادارد وميتواند نقش بسيار مهمي در كاهش نوسانات بازار را ايفا ميكند واز ديد درون سازماني توانائي پيش بيني نتايج آتي،خصوصا جريانهاي نقدي اداره اموررادركاراترين شكل خود امكان پذير ميباشد وبه اتخاذ تصميمات بهينه عملياتي وسرمايه گذاري وتامين مالي منجر مي شود از ديد برون سازماني نيز اطلاعات مربوط به جريانهاي نقدي به خصوص جريانهاي نقدي عملياتي مبناي مناسبي براي تصميم گيري اقتصادي گروه هاي ذينفع برون سازماني فراهم ميكند.

2-1 ضرورت تحقیق

صورت جريانهاي وجوه نقد مبناي ناقص براي ارزيابي دورنماي جريانهاي نقدي آتي بدست مي دهد .صورتهاي عملكرد مالي شامل صورت سودوزيان وصورت سودوزيان جامع دركنارترازنامه وصورت جريان وجوه نقد به عنوان يك مجموعه مبناي مناسبتري براي ارزيابي وضعيت آتي جريانهاي نقدي واحدهاي تجاري در مقايسه با صورت جريانهاي وجوه نقد ي به تنهائي فراهم مي سازد (استانداردهاي حسابداري ،1380مبناي نظري مالي بند 4-6هرچند براي بررسي اينكه كدام اطلاعات حسابداري ارتباط معني داربيشتري بربازده سهام دارند تحقيقات متعددي انجام شده اما اين سوال پاسخ قطعي نداشته است به نحوي كه عده اي اطلاعات برخي اطلاعات نقدي وتعدادي اطلاعات همزمان تعهدي ونقدي رابراي تاثيربربازده سهام سودمند دانسته اند .دراين تحقيقات تلاش مي شود به اين سوال پاسخ داده شود نسبتهاي مالي (ترازنامه صورت سودوزيان )درمقايسه بانسبت صورت جريانهاي نقدي آيا همبستگي بيشتري بربازده سهام دارد يانه .

3-1 اهميت موضوع

صورت سودوزيان جامع بويژه اگر همراه باترازنامه صورت گيرد معمولادر مقايسه باصورت جريانهاي نقد،مبناي بهتري براي ارزيابي چشم اندازجريانهاي نقدي فراهم ميكند ........دربيانيه شماره 95خوددرسال1987هدف اصلي ازتهيه صورت جريان گردش وجه نقد رافراهم كردن اطلاعات مربوط به دريافت وپرداخت هاي نقدي موسسات دريك دوره مالي توصيف ميكند با استفاده از اطلاعات مندرج در اين صورت ميتوان به اهداف زير دست يافت :

1. ارزيابي توانائي شركت در ايجاد جريان هاي آتي
2. ارزيابي توانائي شركت در عمل به تعهدات درپرداخت سودتقدي سهام.
3. توجيه دلايل اختلاف بين سود ودريافت هاوپرداخت هاي نقدي
4. بررسي تاثير سرمايه گذاري هاي نقدي وغير نقدي ومبادلات تامين مالي بر وضعيت مالي شركت.
5. ارائه اطلاعات به سرمايه گذاران فعلي وبلقوه واعتباردهندگان وديگر استفاده كنندگان به منظور ارزيابي مبالغ ،زمانبندي وعدم اطمينان دريافت نقدي سود سهام ،فروش ،بازخريد وسررسيداوراق قرضه .

4-1 بیان مسئله تحقیق

اين تحقيق به دنبال ان است كه مشخص كند ايا بكارگيري نسبت هاموجود در صورت هاي مالي اساسي ترازنامه ،سودوزيان ،صورت جريانهاي نقدي به طور همزمان جهت تجزيه وتحليل اطلاعات مالي مفيدتر از بكارگيري جداگانه اين نسبت ها ميباشد .به بيان ديگر ايا افزودن نسبت هاي استخراج شده از صورت جريانهاي نقدي به نسبت هاي مالي سنتي (ترازنامه وسودوزيان )باعث افزايش وبهبود تاثير اطلاعاتي اين نسبتها ميشود يا خير .يكي ازراههاي پاسخ دادن به اين پرسش ،ازمون ضريب همبستگي اين نسبتها بابازده سهام است .درصورتيكه افزودن اين نسبت هامبتني بر جريانهاي نقدي مبتني برترازنامه وسودوزيان باشد موجب بهبود ضريب همبستگي اين نسبتها بربازده سهام مي گردد،ومي توان با اين توجه اظهارداشت كه نسبتهاي صورت جريانهاي نقدي داراي محتوا مي باشد .

5-1 استفاده كنندگان از اين تحقيق

استفاده كنندگان از اين تحقيق در مرحله اول سهامداران ،سرمايه گذاران ،مديران اجرائي شركت مي باشند اين تحقيق مي تواند در اتخاذتصميمات مالي كاركزاران ومسئولين بورس اوراق بهادارجهت انجام مشاوره ونظارت وتصميمات مناسب رامورداستفاده قرارمي دهد درمرحله دوم مجامع دانشگاهي ودانشجويان رشته هاي مالي وعلاقه مندان به رشته حسابداري ومالي وهمچنين رشته مديريت ومديران واعضاي هيات مديره واوراق مشاركت وكارزاران بورس مورد استفاده قرارمي گيرد.

6-1 فرضيات تحقیق

-1مجموعه كامل نسبتهاي مالي شامل ترزانامه –سودوزيان وصورت جريان نقدي درمقايسه بانسبتهاي مالي سنتي ارتياط معني داربيشتري با بازده سهام ندارد.

2-مجموعه كامل نسبتهاي سنتي شامل ترازنامه- سودوزيان وصورت جريانهاي نقدي درمقايسه با نسبتهاي مالي صورت جريانهاي نقدي ارتباط معني داربيشتري با بازده سهام ندارد.

-3نسبت هاي مالي صورت جريانهاي نقدي درمقايسه بانسبت هاي مالي سنتي شامل ترازنامه وسودوزيان ارتباط معني داربيشتري بابازده سهام ندارد

7-1 قلمرو تحقیق

1-قلمرو زماني :

قلمرو زماني تحقيق از سال 1387لغايت 1380مي باشد .

2-قلمرو مكان :

قلمرومكان تحقيق شركتهاي پذيرفته شده دربورس اوراق بهادارمشهودمي باشد .

3-قلمروموضوعي :

نسبت هاي مالي متداول گرفته شده ازصورت مالي (ترازنامه –سودوزيان –صورت جريانهاي نقدي )

 

 

فصــل دوم

ادبیات نظری تحـقیــق

1-2 ادبيات نظري تحقیق

1-1-2مرور ادبيات تحقيق

گزارشگري جريانهاي نقدي يكي از موضوعاتي مي باشد كه در چنددهه گذشته همواره مورد توجه خاص محققان حسابداري بوده است .به نحوي كه تاكنون تحقيقات متعددي براي آزمون توانائي تاثيربه سزائي برصورت هاي مالي شامل ترازنامه وسودوزيان وصورت جريانهاي نقدي درمقايسه بانسبتهاي مالي صورت جريانهاي نقدي بربازده سهام ومدلهاي متضادنيزبراي ارتباط ونسب هاي مالي صورت جريانهاي نقدي بربازده سهام ارائه مي كند بااين حال درمورد اينكه كدام يك ازنسبت هاي بربازده سهام مفيدتر مي باشد نظرات متضادوجود دارد كه از جمله به مواردزيراشاره كرد:

2-1-2 گرينبرگ و همكاران

براي تاثيرات به سزاي نسبتهاي مالي بربازده سهام مدلهاي رگرسيون ازسودخالص ياجريانهاي نقدي دردوره جاري استفاده كردندكه دراين دو مدل ،متغير وابسته جريان نقدي عملياتي بود .آنان به جاي آزمون مستقيم قدرت پيش بيني مدل ،دو مدل رابااستفاده ازضريب همبستگي رتبه بندي كردندوبه نتيجه رسيدندكه نسبت هاي مالي شامل ترازنامه –سودوزيان –وصورت جريانهاي نقدي بايكديگرهمبستگي بهتري رادارد .1 بوئن و همكاران

توانائي تركيبات گوناگون صورت جريانهاي نقدي عملياتي وسودراجهت ارتباط آنهايك يادودوره بعد مقايسه مي كند

درمدل هاي آنان متغيروابسته جريان هاي نقدي عملياتي آني ومتغيرهاي مستقل به ترتيب درمدل اول سودخالص ،دردومدل دوم سودخالص بعلاوه استهلاك ،درمدل سوم بهترازسايرمدلهامي تواندتاثيرات به سزائي نسبت هاي مالي شامل ترازنامه –سودوزيان وصورت جريانهاي نقدي رابهترنشان مي دهد .

2-2 تاريخجه پيدايش صورت جريانهاي نقدي

طي سالهاي متمادي ،سودوزيان به همراه يادداشتهاوجداول مكمل ،صورت مالي راتشكيل مي دهد .شناخت اين واقعيت هاكه باتهيه وارائه صورت هاي مالي فوق ،دلايل كليه مواردتحقيق دروضعيت مالي افشا نمي گردد،نهادهاي حرفه حسابداري رادركشورهاي مختلف به فكرچاره جوئي انداخت .نخستين باردرسال 1908درآمريكاپرفسور((ويليام مورس كل ))دركتاب خود((صورت ازكجاآمده وبه كجا مي رود ))رابيان نمودومزاياوفوايد آن را مورد بحث قرارمي دهد بعدها اين صورت تكامل پيداكرد وبه ((صورت وجوه ))تغييرنام پيداكرد.درسال 1961انجمن Aicpa تحقيق شماره 2خودراتحت عنوان ((صورت تجزيه وتحليل گردش وجوه(( انتشار داد.درسال 1963((هيات اصول حسابداري ))بيانيه شماره 3خودراتحت عنوان صورت منابع ومصارف وجوه انتشارداد.درسال 1971 Aicpa بيانيه شماره 19راتحت عنوان ((گزارشگري تغييرات دروضعيت مالي ))انتشارداد.اين بيانيه ارائه صورت گردش وجوه رادرگزارشهاي مالي ساليانه الزامي كرده واستفاده ازنام ((صورت تغييرات دروضيت مالي ))رابه جاي صورت منابع ومصلرف وجوه ،توصيه نمود.پس از انتشاربيانيه شماره بيانيه شماره 19كميتيه بررسي اصول حسابداي چندين سال واحدهاي تجاري اقدام به تهيه صورت تغييرات دروضعيت نمودند.اين صورت بيانگرمنابع مالي (سرمايه درگردش )تامين شده ومصرف شده درطي يك دوره مالي بود.

درسال 1987((كميته تدوين استانداردهاي حسابداري مالي بيانيه شماره 95خودراتحت عنوان صورت گردش وجوه نقد انتشاركردوشركتها راملزم كردكه درپايان هردوره مالي به همراه ترازنامه ،صورت سودوزيان ،صورت گردش وجوه نقد رانيز ارائه نمايند.

3-2 مفاهيموتعاريف وجوه نقد

درطي سالهاي متمادي ،تعاريف متعددي از وجوه نقد ارائه شده است كه مورد بررسي قرارمي گيرد .

الف) دارائيهاي پولي كوتاه مدت :منابعي هستند كه به راحتي قابل تبديل به وجه نقد مي باشد .

ب) خالص دارائيهاي پولي :كه از طريق كسر نمودن بدهيهاي جاري پولي از دارائيهاي جاري بدست مي آيد .در اين مفهوم علاوه بردارائيهاي وبدهيهاي جاري پولي ،دارائيهاوبدهي هاي جاري غيرپولي نيز مد نظر قرارگرفته است .

ج ) مفهوم سرمايه در گردش :از كسر بدهي هاي جاري ازدارائيهاي جاري بدست مي آيد .در اين مفهوم علاوه بردارائيهاوبدهي هاي جاري پولي ،دارائيهاوبدهي ها ي جاري غير پولي نيز مد نظر قرارگرفته است .

د) مفهوم تمامي منابع مالي وجوه :اين مفهوم تاثير فعاليتهاي مهم تامين مالي ،واحد تجاري را بيان مي كند .

ه (مفهوم نقد :اين تعريف شامل وجه نقد دردسترس وشبه پول مي باشد .كه اين تعريف در بيانيه شماره 95نيز آمده است .

4-2 مزاياي صورت جريانهاي نقدي

مهمترين مزاياي صورت جريانهاي نقدي عبارتند از :

1-از آنجائيكه اندازه گيري اندازه گيري وجه نقد ازارزيابي ذهني به دور است در نتيجه نسبت به سود از عينيت بيشتري برخورداراست .

2-مشكل مربوط به تشخيص زمان تحقق درآمد وتحمل هزينه در حسابداري جريانهاي نقدي بوجود نمي آيد .بنابرين اگر چه پيش بيني وجه نقد هردوداراي ريسك عدم اطمينان عدم اطمينان هستند اما وجه نقد از عينيت بيشتري برخوردار مي باشد .

3-وجه نقد لازمه وبقاءورشد واحد تجاري مي باشد وتوانائي پرداخت ديون واحد تجاري را نشان مي دهد .

5-2 ماهيت صورت جريانهاي نقدي

((صورت جريانهاي نقدي منبع تهيه اطلاعات ،درارتباط باتغييرات وجه نقد وجه نقد در طي دوره (به صورت وجه نقد )ميباشد كه مي تواند براي ازريابي نقدينگي شركت ،قابليت انعطاف پذيري مالي وتوانائي عملياتي وريسك شركت مفيدواقع شود ))معادل وجه نقد انعطاف پذيري وتوانائي هاي عملياتي وريسك شركت مفيد واقع شود ))معادل وجه نقد عبارتست از سرمايه گذاريهاي كوتاه مدت ،يعني سرمايه گذاريهائي بانقدينگي بالاكه داراي ويژگي هاي زيرباشد .

الف )به سرعت وسهولت به مبالغي مشخص از وجه نقد قابل تبديل باشد .